20070330上海期货市场资迅

一期一货

上海证券报:上期所将从五方面落实《条例》

国务院新近颁布的《期货交易管理条例》将于4月15日正式实施，这是我国期货界的一件大事，它将对我国资本市场改革开放和期货市场的稳步发展产生重大的影响。日前，上海期货交易所召开学习贯彻《条例》座谈会。上期所法律事务部负责人着重就条例的主要修订内容在会上进行了阐述，参会人员进行了学习讨论，总经理杨迈军作会议总结。

会议认为，《期货交易管理条例》是我国期货法制发展过程中的一个里程碑，对当前我国期货市场的发展提供了良好的法制环境，也为下一阶段我国《期货法》的立法奠定了基础。现行《期货交易管理暂行条例》是在我国期货市场清理整顿期间制定的，为规范市场、确立集中统一的监管体制提供了法律保障，为今天期货市场的规范发展打下了坚实的基础。当前，期货市场发展的内外环境发生了很大变化。中国经济正处于“新兴加转轨”的历史阶段，总体发展势头良好，经济市场化、国际化改革步伐日益加快。同时，温家宝总理明确提出要“积极稳妥地发展期货市场”。因此，原《暂行条例》中的一些规定已经不能适应期货市场进一步规范发展的需要。正是在这种背景下，在方方面面的共同努力下，形成了新《条例》。

上期所总经理杨迈军在做会议总结时指出，新《条例》给期货市场带来了广阔的发展空间，上期所将在中国证监会的正确领导下，从以下五个方面狠抓落实。一、加强新《条例》的宣传教育，提升全社会对积极稳妥发展期货市场重要性和必要性的认识。强化两个风险意识，即：一是在市场条件下，不利用期货市场这种风险管理工具将面临更大的风险；二是期货市场在提供风险管理功能的同时，运用期货市场自身也有一定的风险，投资者需要掌握相关的专门知识和技能。

二、做好投资者教育工作。一方面增强投资者对期货市场原理和功能的认识，引导相关行业中更多的企业和个人投资者积极参与到期货市场中来，使期货市场更好地为相关行业服务，市场功能得到有效发挥。另一方面强化投资者风险意识，引导企业健全和完善内控机制，加强对投资者知识和技能的培训，不断提高其审慎有效利用期货市场的能力。

三、配合证监会的集中监管，加强同相关部门的配合，促进合法期货发展，规范市场秩序，保护社会公众的利益。

四、加强市场基础制度建设，不断完善风险控制机制，提升监管水平。风险控制工作长抓不懈，积极主动开展与系统内有关部门、派出机构、兄弟交易所的沟通合作，共同完善“五位一体”的监管体系。

五、抓住机遇，推动市场创新发展。上期所将在认真研究、了解和认识市场规律的基础上，加大产品开发力度，力争尽快推出一系列关系国计民生的大宗商品期货，为更多的行业提供套期保值和价格发现的服务。同时，也要将现有上市品种做深做透，完善优化现有品种运作机制，着力挖掘现有品种的潜力，进行深入研究，增强现有品种的活力和功能，适应保值者和投资者的需要，逐步推出在其基础上的期权、指数等衍生产品，充分发挥各品种的功能，提高其服务于相关行业乃至整个国民经济的效能。

一期一货

近年来，我国对有色金属、能源等大宗原材料的需求量急剧扩大，但在价格制定上却处于劣势地位，争夺国际市场的“定价权”已刻不容缓——“中国市场”期待话语权

锌期货反映新价格

中国期货市场上又增加了一个新品种——经证监会批准，上海期货交易所日前正式推出了锌期货。这是继铜和铝之后，上海期货交易所推出的第三个金属期货品种。

中国证监会主席尚福林在上市仪式上表示，国内上市锌期货，不仅有助于贯彻落实国家的产业政策，提高企业的竞争力，而且对增强我国对国际锌价的影响力将有重大意义。近年来，中国期货市场在不断发展壮大，中国在国际商品价格制定上也有望获得越来越多的话语权。

近年来，我国锌产量持续高速增长，截至２００５年，我国锌产量已经达到２７１万吨，连续９年位列世界第一位，占到全球锌产量的２６％；同时，自２０００年起，我国的锌消费水平就已经超过了美国成为了全球第一大消费国，截止到２００５年我国的锌消费占到了全球消费的２８％。

但是，作为锌产量与消费量的第一大国，我国的涉锌企业在买卖锌产品时，基本处于“唯国际价格是瞻”的处境。国际市场上的投机者往往利用这一因素，大肆抬高锌价，使国内企业在原料采购过程中蒙受重大损失。

为什么会出现如此尴尬的情况？

重要一点就在于锌期货在国内市场的缺位。中国有色金属工业协会副会长王恭敏说：“之前，我国缺乏像铜和铝那样的锌期货交易机制，这导致无论在国际还是在国内贸易活动中，我国企业只能参考国际锌期货价格，国内企业丧失了市场定价过程中的话语权。”

只有在国内推出规范、高效的锌期货交易，才能客观反应国内锌市场供需情况，并将所形成的价格信号传递给国际市场。深圳中金岭南有色金属股份有限公司总经理张水鉴认为，随着上海期货交易所锌期货合约的上市，我国锌期货价格必将成为国际锌价的重要参考，这将有利于逐步确立中国作为最大生产国和消费国在全球锌定价中的地位。

发展期货市场，争夺定价话语权

期货市场的一系列特性决定了期货市场形成的价格更加合理，可以为实体经济提供“定价话语权”。国务院发展研究中心证券与期货研究室主任廖英敏说：“首先，期货市场实行网上竞价交易，参与面广，辐射范围大，可以集中大量的供求信息；再者，期货市场实行保证金制度，市场流动性强，而且它有一套严格的交易规则，可以创造一个公开、公平竞争的市场。”在国际市场上，大宗商品定价基本上是采用期货定价方式。

近几年，随着中国经济的快速增长，中国对有色金属、能源等大宗原材料的需求量急剧扩大。但是，在很多资源性产品的定价问题上，中国的话语权却一直很小，往往受制于人，以至于在国际市场上常常会出现“中国买什么，什么就贵”的现象。

上海期货交易所理事张宜生认为：“造成这种现象的原因很多，其中一个至关重要的原因就是我国期货市场不发达。”在国际上，铝、铜、铅、锡等金属的价格主要在伦敦金属交易所确定，小麦价格形成于芝加哥商品交易所，能源价格的主要中心是纽约商业交易所。而我国的期货市场发展不够成熟，很难影响国际国内资源型商品的交易价格。

如何才能让我国在国际市场拥有更大的话语权？只有大力发展中国期货市场，让中国的期货市场充分发挥交易集散地的功能，我国企业才能改变以往“客场作战”的种种不利条件，利用好自己的交易环境、信息、规则等优势，让国内的价格变动影响到国际市场，国家宏观调控信息也才能通过期货市场引导资源进行合理配置。

事实上，随着我国期货市场规模的不断扩大，国内市场的定价功能已开始显现，国际市场定价格局正在悄悄地发生着变化。有些大宗商品，我国已经逐步拥有了国内外期货市场的定价话语权。比如，现在上海期铜价格不仅是全国现货铜定价的依据，而且已经成为国际铜定价中心之一。

定价权的竞争是一个系统工程

目前中国期货市场确实有了比较大的发展，但要达到一个相对成熟的境界，不可能一蹴而就。锌期货的上市也只是为我国增强锌定价话语权提供了一个机遇，要想真正实现自己的话语权，还要为发展期货市场创造良好的制度环境。廖英敏认为，政府应该进一步支持我国期货市场的发展，提高其国际竞争力，通过我国期货市场影响资源性商品的国际价格。

此外，提高产业集中度、增强国内企业联合谈判的能力等也非常重要。钨矿作为我国的优势资源产业，其产量、消费量和出口量均居世界第一位。然而，中国钨业行业多年来集中度过低，企业间相互压价，使中国钨产品在很大程度上丧失了国际市场的定价权，钨价格长期与其稀缺性背离。直到近几年，由于国内企业增强了彼此之间的联合与协作，这种情况才有所好转。对此，王恭敏说：“我们的企业要不断提高自身的竞争能力，要联合起来参与竞争，这样才能在定价权的竞争上扭转弱势地位。”