新华社：中国股市资金充裕 经济支撑有待加强

nongminlao

新华社7月8日一篇文章，题目：中国股市资金充裕 经济支撑有待加强
内容网上搜索。
股市在关键时刻，要多注意党的声音，结合分析工具，对后市作出判断。
组织上现在要求做多，把多余的钱吸进股市，然后大把大把的发行股票，如果股市继续上涨，银行储蓄额将出现下降。因此这波反弹，4000不是政策的顶部，5000也不是，6000管理层可以忍受，7000是极限位置。因此6500之后就有点让管理层不舒服了。即使创了新高，反弹还是反弹。

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天际雪飘

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天威太阳

盲目乐观和盲目悲观都是走了极端
一个左倾
一个右倾
在资本市场里都是大忌！！！

天威太阳

大凡对市场有感觉的
应该知道现在处于什么状态
/ H4 }9 k* l1 @% ?多-空
, v# |; t2 _. e5 i0 |一念之间
.....................

天威太阳

有2篇前瞻性的文章需要解读
' @  ~0 \: A) A2 g' A一篇周四的《人们日报》发表《天量信贷怎么看，贷款流到股市上？》
还有一篇新华社发表《解读全球背景的中国股市，充分估计潜在风险》署名文章
逐字推敲
0 Z6 j! p" c' ]3 g& e品一下吧   笑1笑

nongminlao

原帖由 天威太阳 于 2009-7-12 03:39 发表
有2篇前瞻性的文章需要解读
一篇周四的《人们日报》发表《天量信贷怎么看，贷款流到股市上？》
还有一篇新华社发表《解读全球背景的中国股市，充分估计潜在风险》署名文章
逐字推敲
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天量信贷怎么看（经济聚焦·半年回首看经济）

信贷井喷，是银行业上半年最壮观的一道风景线。

非常时期，非常手段。在国际金融危机肆虐之时，7.37万亿元贷款有利于提振经济复苏信心，为扩内需、保增长添柴加薪。

伴随着信贷高速增长，社会上已产生通货膨胀预期。但专家认为信贷激增不一定会形成现实中的通胀。

6月份信贷飙升，主要是中小银行信贷扩张及银行“冲时点”的结果

1.53万亿元！

尽管市场普遍预期6月份新增信贷将超过5月份的6645亿元，但当央行公布“1.53万亿元”这一巨额数字时，市场还是大吃一惊！

这是今年以来仅次于3月份和1月份的第三大信贷高峰月，由此，上半年新增信贷高达7.37万亿元，超过新中国成立以来任何一年的信贷投放总量。

“6月份信贷飙升，与我国经济企稳回升、微观主体融资需求增加有关”，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇说，“特别是随着房地产市场的回暖，个人住房贷款和房地产开发贷款都快速增长。”

郭田勇表示，一段时间以来，银行信贷的大量投放，缓解了房地产商的资金紧张，同时使公众的通货膨胀预期有所抬头，加上一些银行放松对二套房贷的限制性措施，放大了购房需求，从而推动房价上涨。“然而，这样的上涨并非建立在自住性购房需求之上，容易形成‘空中楼阁’，未来房价一旦下跌，银行贷款就可能面临风险。”

有业内人士认为，6月份信贷飙升，除了贷款需求增加因素之外，更主要的“推手”是银行自身。

“6月份，四家国有商业银行的信贷投放不到5000亿元，1.53万亿元新增贷款主要来自中小银行”，一位国有商业银行信贷部门的人士说。在上半年的第一轮信贷“冲锋”中，国有银行是主力。现在，四家国有银行的信贷投放已远远超出去年全年的信贷总量，开始把握节奏、主动控制投放了。大银行腾出市场空间后，在第一轮“冲锋”中落后的中小银行就开始奋力扩张。“银行业内把这种现象比作‘大银行稍息，小银行冲刺’。”

另一方面，6月份信贷飙升与银行“冲时点”密切相关。“6月是上半年的收官之月，银行习惯于在这个月‘冲时点’”，这位人士说。

半年指标是银行特别看重的指标——

从经营业绩的角度看，年内能产生利息收入的贷款一般投放于前三季度，因此，可以说上半年贷款增速决定了银行全年的利息收入水平。

从内部考核的角度看，半年信贷投放多少直接关系到银行的效益。

从市场形象的角度看，许多银行是上市公司，中报是否亮丽，很大程度上取决于上半年的信贷增速。

再从地方压力的角度看，“现在的地方政府很聪明，他们不直接干预金融，但半年一过就会开会、通报，看你的信贷投放了多少。我们的分支机构在人家地盘上，况且政府手里又掌握着大量的信贷资源，银行的压力很大。”一位基层银行的人士坦言。

信贷激增不一定形成现实中的通胀。7.37万亿元贷款，让人喜中有忧

信贷井喷，是银行业上半年最壮观的一道风景线。

非常时期，非常手段。在国际金融危机肆虐之时，7.37万亿元贷款有利于拉动投资需求，为扩内需、保增长添柴加薪；同时，现代经济以金融为核心，信贷一定程度上就是“信心”的代名词，7.37万亿元贷款有利于打掉通货紧缩预期，提振经济复苏信心。

“事实上，伴随着信贷高速增长，现在社会上已产生了通货膨胀预期”，郭田勇说，“但信贷激增不一定会形成现实中的通胀”。

他分析说，从理论上讲，信贷激增会诱发通货膨胀。但从现实中看，未来一段时间，国内下游企业仍将处于产能过剩状态，会有力地抑制通胀形成；国际市场上，在世界经济出现全面复苏之前，仅仅依靠美元贬值推动的大宗商品价格上涨将难以持续，从而也不会以输入型通胀的方式传导到我国。

实际上，受经济前景不明朗及最新欧美就业数据不佳的影响，7月份国际油价已连续五个交易日下跌，累计跌幅达10%。

7.37万亿元贷款，也让人喜中有忧。在结构上，这些贷款主要流向铁路、公路、机场等政府项目，给中小企业的贷款仍不多。

在质量上，银行对政府项目青睐有加，为了分羹，一些银行不惜放松贷款审查，甚至降低贷款门槛。这么做，短期内似乎没有风险，但从长远看，一些地方政府的投资项目收益不高，回收期较长，难以保证未来能还本付息；另一方面，政府项目贷款大多以“政府信用”为依托，而银行对地方政府未来的可支配财力、隐性负债等往往难以获得及时、全面、准确的信息，一旦地方财政出现困难，无疑将影响银行的信贷资产质量。

在流向上，不排除一部分信贷资金以各种方式进入股市、楼市等资产市场。

专家认为，下半年信贷投放将稳中趋降，某些月份甚至可能出现负增长

下半年，信贷井喷能否持续？

“下半年信贷投放将稳中趋降，预计全年新增信贷最有可能在9万亿元至10万亿元之间。”郭田勇说，“去年11月、12月信贷投放快速飙升，因此不排除今年同一时期信贷出现同比负增长的可能性。”

最近，央行货币政策委员会二季度例会提出，下一阶段要落实适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，引导货币信贷合理增长。要加大对“三农”、中小企业等薄弱环节的金融支持，严格控制对高耗能、高污染和产能过剩行业企业的贷款。

中国建设银行公司业务部总经理靳彦民认为，当前，我国经济发展已出现积极变化，但内生增长动力尚待加强，因此，下半年适度宽松的货币政策不应改变。与此同时，应针对信贷激增中出现的问题，不断优化结构，防范潜在风险。

郭田勇则建议，下半年监管部门可加强对商业银行的“窗口指导”，对一些领域贷款增长过快做出风险警示；同时可通过公开市场操作等手段进行微调。

nongminlao

原帖由 天威太阳 于 2009-7-12 03:39 发表
4 a( i0 N: Z" e$ i有2篇前瞻性的文章需要解读
7 G8 X! M5 A8 w0 d$ V/ c2 I  ]一篇周四的《人们日报》发表《天量信贷怎么看，贷款流到股市上？》
还有一篇新华社发表《解读全球背景的中国股市，充分估计潜在风险》署名文章
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解读全球背景下的中国股市

新华网北京７月８日电

“新华视点”记者　谢登科、赵晓辉

今年以来，中国股市走出了一轮有别于全球股市的“独立行情”，至６月３０日收盘时，上证综指和深证成指分别出现了７７％和６２％的涨幅，两市日成交额超过两千亿元几乎成为常态。

按说，一个健全的资本市场与实体经济的变化息息相关，但这并不意味着二者时时环环相扣。相对于当前经济来说，“牛市行情”的说法还有待进一步观察。

* B6 g+ b! m' X与以往不同的是，今天面对股市行情，越来越多人的心态开始趋于平静和理性。国际金融危机的背景下，真实、正确地看待股市的变化尤为重要。
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& e& Z, a' J( D- q. O全球股市强劲反弹，涨幅超过经济复苏
国际金融危机以来的这段日子里，全球股市风云变幻，今年上半年更是上演了一波“上世纪３０年代以来最富戏剧性的反弹行情。”从３月份的低点大幅上扬，全球股市纷纷创下数年来或数十年来的最大季度涨幅。

在这场危机的暴发地华尔街，“痛定思痛”的美国股市以强劲反弹之势结束了２００９年上半年的行情。覆盖２０多个市场的ＭＳＣＩ世界指数第二季度约上涨２１％，为１９８７年以来的最大季度涨幅。二季度，纳斯达克综合指数上涨２０％，道琼斯３０种工业股票平均价格指数上涨１１％，两者双双创下自２００３年以来的最大季度涨幅。
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欧洲主要股市“追随美国”开始了一轮强劲上涨。在英国伦敦、法国巴黎、德国法兰克福，欧洲三大股指第二季度大幅上扬。从孟买到新加坡，从东京到首尔，从菲律宾到俄罗斯，亚太地区和新兴市场国家股市也迎来久违的普涨。

几个月前还笼罩着恐慌情绪的全球股市，发生惊心动魄的反转，这到底说明什么？

+ E" h' v7 p0 R0 Y* h7 W- J& j纵观全球股市可以发现，投资者在全球经济遭遇金融危机冲击后，仍相信全球经济将逐步走出衰退重回增长通道。信心，成为市场的重要支撑力量。
《华尔街日报》文章说，美股本轮上涨主要是受到经济向好预期的推动，不过，只有企业的盈利能力出现恢复，才能为股市的持续上涨提供动能。

日本《每日新闻》评论称，政府月度报告中透出的一些苗头和迹象，让人们对日本经济的复苏充满期待。

' l5 U9 N1 J6 \, A由此可见，各国采取一系列措施从很大程度上缓解了人们恐慌的心态。

$ n# I" H4 y8 K但是，股市的表现并不能代表这些举措都取得了如“股市反弹般”明显、快捷的成效。

  ]$ g, P0 b4 L. d2 d3 v英国《金融时报》最新公布的一项调查显示，全球多数机构投资者认为，世界经济在今后一段时期内将呈Ｕ形或Ｗ形走势。全球经济增长在逐步复苏前还会有一段时期表现疲软。
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6 f" o* F+ T% q3 d6 G在影响股价的市场因素中，宏观经济周期的变动，或称景气的变动是最重要的因素之一，也是最大的行情。显然，股市的反弹成为经济好转的先行信号，但在有的人看来，股市反弹的幅度超过了经济复苏增长的力度，是对未来增长的提前“透支”。这让人们在期待之余内心还不踏实。
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1 `! m9 H( n8 @8 |' ~5 T, \- M% ?4 J中国股市资金充裕，经济支撑有待加强
在全球主要股市中，中国股市的表现无疑最为抢眼。今年以来，Ａ股主要指数“迎难而上”，跑赢全球股指，上证综指于７月６日突破了３１００点。“这显示了市场参与者对中国经济未来持续快速增长的一种强烈预期。”上海证券交易所副总经理刘啸东说。

谈到支撑中国股市上涨的直接动力，人们首先归于经济刺激政策所带来的充沛流动性。２００８年第四季度以来，伴随货币政策的转向，资金缺口由负转正，流动性呈现加速释放的态势。今年前５个月，人民币新增贷款已达５．８３万亿元，如此充裕的流动性增长，历史空前。同时，市场直接的“源头活水”不断涌来。截至６月２９日，上半年共有５３只基金成立，募集金额１３４１．９８亿元，为市场注入大量新鲜血液。
7 {& L3 w$ ]( [# A3 Z$ j: {5 l7 y: A
8 ?( [" H5 z6 e! v8 H3 p２００８年股市出现大幅波动时，投资者对国内外宏观经济下滑风险的担忧是重要原因；眼下，随着中央一系列扩内需、保增长举措的实施，投资者对经济下滑风险的预期逐步改变，进而稳定了投资者对资本市场未来发展的信心。
  ]0 D3 u& y, N- T. i% Z由于国际金融危机的冲击，２００９年成为中国经济最困难的一年。如今我国经济运行出现了积极变化，总体形势企稳向好。来自资本市场的数据显示，一季度上市公司净利润与去年第四季度环比增长了５３．２％，１至５月份证券公司累计实现净利润３５０亿元，同比增长１２．５％。
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1 j0 |/ ]! e' H# u国家统计局有关人士认为，今年二季度ＧＤＰ增长预计接近８％，中国经济将呈现出较为明显的止跌回升之势。无论从ＧＤＰ、工业生产增长情况，还是从钢材生产量、发电量等实物指标来看，我国经济最困难的时候已经过去。
所有这些，都成为股市向好的重要支撑力量。

. b* |4 J# i- V; M$ \同时也要看到，我国经济回升的基础还不够稳固，不确定性因素还不少。“在扩张性的经济政策刺激下，经济止跌回暖的趋势虽然逐渐明朗化，但经济复苏中的挑战和风险仍然存在，实现经济增长的目标任务仍十分艰巨。”国家发展改革委宏观经济研究院常务副院长王一鸣表示。

9 ^7 v; W# V2 }- S( g; ?. `世界的发展离不开中国，中国的发展也离不开世界。对美欧的外贸出口约占我国对外出口的４０％，在国际金融危机严重影响到这些发达国家实体经济的情况下，外需减少对我们的影响明显暴露。今年上半年，外贸出口增长持续下行，财政收入增长逐月下降，表明我国经济增长面临的风险仍然不可小视。
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2 c5 L0 C& R% @8 Z将国内与国际经济形势一起分析，我们一方面要看到保持经济社会又好又快发展的有利条件和积极因素，另一方面也要增强忧患意识，充分估计到资本市场存在的困难和潜在风险。

; ]+ y: m* z) A$ F! O# d( S市场普遍担心，由于缺乏其他投资渠道和双向价格发现机制，在股市上涨阶段，大量储蓄和信贷资金直接涌入股票市场，推动市场的暴涨，而在股市下行时，资金又迅速从股市回流到账户，成为股市大跌的重要压力。

9 A' h4 Y4 |- M) _此外，个人投资者比例较高、投资主体的行为和结构性缺陷，以及我国资本市场层次不多、投资品种不足，股票市场和债券市场结构不合理等情况明显，这也加大了中国股市的不稳定性。
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% M' g* `0 _: U) E! y# L* \1 a现在最需要做的，就是把各方面的条件准备得更充分一些，让支撑股市的基础更坚固一些。
汲取华尔街的教训，加强监管稳步发展
  f9 \& F+ L! W/ T1 {+ }发端于华尔街的这场金融危机，来势之猛、影响之大，发人深思。到今年６月底，沪深股市总市值再度突破２０万亿元，已名列全球市值第三。发展中的中国资本市场应该从这场危机中汲取怎样的教训，得到哪些有益的借鉴？

“金融危机让我们看到了一个放任自流的市场体系的缺陷。”中国证监会负责人认为。

. X  h" z) V& L2 ]. @) O/ F从发展模式看，美国金融市场基本上是一个自下而上、自我演进的模式。两百多年前美国资本市场萌芽时，完全是放任自流的状态，政府不介入，在前１００年里对上市公司没有信息披露的法律要求，１３４年里没有证券监管机构。而我国资本市场的发展，一直是政府和市场力量共同推动市场的发展，简化行政审批、加强监管、推动市场化改革一直是大方向和主旋律。

“没有绝对的自由，也没有绝对的管制，资本市场的健康发展需要寻找两者的平衡点。”中国证监会研究中心主任祁斌说。
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* t8 k7 O( F; E' k发生在华尔街上的金融危机为我们提供了一个过犹不及、自由化泛滥、整个社会为此支付了高昂成本的经典案例，很有警示作用。它提醒我们，要时刻正确处理虚拟经济与实体经济的关系、积累与消费的关系、金融创新与金融监管的关系等一系列课题。

+ p- r& B( Z; e9 q6 U城门失火，殃及池鱼。在国际金融市场日趋一体化的情况下，金融风险的传播更为迅速、更为广泛，使任何一个市场都难以独善其身。如何对大规模的系统性金融风险采取较为有效的预警和阻断措施？这也值得我们进一步思考。
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不认真研究和汲取华尔街的教训是不负责任的，而误读华尔街的危机也十分危险。

& @8 x, ]7 [: H% W, V“应该看到，尽管此次危机对美国资本市场和金融体系是很大的打击，但其仍然是一个发达的市场。我国的资本市场正处于新兴加转轨的初级阶段，市场内在基础与快速发展不相适应的矛盾依然突出，所以我们应该加快资本市场改革与发展的步伐。”祁斌说。
& `/ U% x/ L7 L/ Z同时，我国国民经济对于资本市场提供的服务还有巨大的需求，经济转型升级和自主创新经济体系的构建更需要资本市场提供有力的支持。在经济全球化的今天，我国资本市场要屹立于世界之林，最根本的还是要不断提升自身竞争力。

7 |! l7 B& \3 ?* q% N/ `7 r8 n不能因为美国市场犯了错误，发生了金融危机，就停止我们自己金融市场发展的步伐，那将使我们错失良机。我们应该在认真研究和汲取金融危机教训的同时，坚定不移地推动资本市场的改革和发展，走稳健和可持续发展之路。

; a- ^% @% l8 n, d5 I$ a众所周知，这次金融危机的爆发，是衍生产品惹的祸。“但对于一个快速发展的资本市场来说，是否也要从此告别股指期货等衍生产品交易，筹备的融资融券机制何去何从？值得认真思考。”
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中国证监会主席尚福林近日表示，下半年将重点做好包括推进创业板建设与新股发行制度在内的多项重大改革举措，并加强监管与执法，有效满足多层次投融资需求。

% P5 d! O, E, n* z( `4 c- k5 |充分发挥我国资本市场的独特优势，立足当前，着眼长远，统筹规划，加快我国资本市场改革和发展的步伐。这个任务是艰巨的，也是完全可以实现的。