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鲁兆 :股市时空(六十三)《波浪理论》浅探之一(2009-08-08 14:01:01)
分类：股票
上周拙作标题是《中期仍看好，目标4200点》，4200点说的是今年10月或者11月可以见到的目标。而近期却是C3见顶，展开C4调整。文中称：“上证指数的3453.38点是C3，只是首选判断中的一种选择。还有变数，也可能稍后出现的高点，才是C3（指上证）。”

    《股市时空》（六十）的标题是《7月底至8月初，将现次中级顶部》。该文称：“首选划浪认为，C4调整之后尚有C5的上升。C5或会到今年10月乃至11月才见顶，这种假想吻合于时间周期的分配。中线而言，C5的上升目标是3786点至0.5反弹的3894点。关于深综指，阻力在空间5/8线，约1160点附近，会发生时空交融，因而诱发中级或次中级趋势性转向。”

    更早前拙作指出，深综指0.618反弹在1152点、去年5月顶部为1155.68点。由此可见，上述点位为重阻力区。今年8月，是一组10(月)X2的对称时点。以08年10月底部为太极中心，左螺旋对应1584点——深综指的历史最高，右螺旋指向今年8月。8月，注意了。

    本周走势尽在上文的预测之中：在8月的第一周，上证在3478点，深综指在1154点见顶！

    下文，回到《波浪理论》浅探这个主题。回应读者关于划浪的质疑。

    读者burning（编者注：《股市动态分析》网站电子版订户）：“鲁先生错误的根源在6124-1614以来的形态没有分析对。鲁先生尤其喜观把abc中的c画的超长，ab超短。这么难看的abc，符合艾略特的波浪理论精神么？6124-1664以来，根本不是一个abc结构。”

    读者davyyu75：“是牛市，不是abc，是12345。”

    首先表明，我从来不曾敢说，我的划浪一定是正确的。我只是努力追求正确的划浪。

    凡硏读过艾略特波浪理论的，都知道同一个图表摆在桌面上，即使是严格执行艾氏的划浪规则，都会作出多种不同的划浪。这就是所谓的“仁者见仁，智者见智”，可见划浪具有很强的主观性。然而，正确的划浪只有一种。因此，很多人认为波浪具有不确定性，很难把握。这就要求划浪者除精熟《波浪理论》之外，还确实需要一点悟性。

    然而，目前世界上的股市分析理论体系中，能够用“象”（象即形态）和“数”（数即波浪之间的比率关系）去解释市场的过去，审视现在，预测市场未来的，唯《波浪理论》！形象地说，《波浪理论》是股市的方向盘。

    形式逻辑告诉我们，前提错，则结论必错。同理，划浪是前提，划浪错了，由此推导的市场预测必错！对划浪，必须慎之又慎。

    我赞成合德成强先生的提法，中线划浪较易把握，短线划浪容易出错。然而，中级浪是由次级浪、细浪、微浪叠加组成的，不知其“小”，无以见其大。作为划浪者，要时刻审视次级浪、细浪、微浪的变化。否则，无以见大（浪）。

    处理这个矛盾的方法是，当形态模糊、市场混沌，判断没有太大把握时，可对一些小级别的波浪暂不作出属性判断。暂时以趋势判断为主，审视市场。这样做并不影响对市场中期走势的把握。

    比如，今年3月3日2037点至今，一直运行在一条中级的上升通道之中，至今尚未完。很显然，这是一个延伸浪。在—个尚未完了的延伸浪中对一些次级的、微级的波动去划浪，会“十划九错”！因为，这些次级以下的波动是随机的，甚至可以是人为操纵的。

    况且，在当前，世界各国政府都在赶印钞票，环球股市纷纷比赛“斗牛”的大背景下，股市、楼市都在制造泡沫，钱能将股市推到多高？谁也没有经验！所谓顶上有顶，使得重要的时间之窗一个一个失效，峰位一次一次右移。在这样的市场背景下，最理性的做法是把次级以下的划浪搁一搁。待看准了，然后才给波浪定性。

    上述这些早就明了，但最近以来，我是“明知故犯”，走火入魔！致使今年以来的划浪陷入了从未有过的困惑之中。

    回应读者质疑之前，首先说明两点：

    一是中国股市历史时间短，1990年之前没有数据资料，上证指数始自90年12月95点以来的图表是不完整的，深圳的指数缺位更多。这就增加了划浪的困难，使得上证1993年2月1558点顶部的波浪定性存在多种可变因素，因而使后边的划浪也具有更多的不确定性，直接影响到我们今天对1664点以来的波浪判断。

    二是应用艾略特的《波浪理论》，就要遵守艾氏的划浪规则，不能随心所欲地自己搞一套。否则就不是《波浪理论》。

    当然，这不是说权威不可怀疑，但怀疑一定要有理有据。比如，把1664点以来的划浪说为12345，就明显犯了2浪不允许覆盖1浪顶部的划浪规则。就上证指数而言，是三浪不是五浪，无可置疑！

    至于深综指，可以划作五浪，也可以划作三浪。但从审美的角度上看，似乎划作三浪比划为五浪更为好看，更为合理。

    对于读者burning的质疑，我的第一层回应是，6124-1664可以划为12345波，也可以划为abc三波，都没有违反艾氏的划浪规则。但从这一段是完整的，针对998点上升至6124点的修正波来看，划作三波更为合理。否则后边的走势就很难自圆其说。“根本不是一个abc结构”的结论有点武断。

    第二层回应是，我一向强调严格执行艾氏的划浪规则的前提下，还要遵循美学观点，形态要美，要符后螺旋律，要显现老子费氏比率螺旋线性展开的节点美！其实我并不喜欢ab超短、c超长的憋足形态。至今为止的首选划浪，a确实是太短了，空间只有436点(1664—2100点)，而c3至今未完，至2009年8月3日其空间已有1664点(1814—3478点)，已是a的3.816倍。脚太长头太短，不成比例！这点我早就意识到了。

    为什么知错而不改，是因为c3的定性是在1814点之后就确定了的。虽然知道这样划浪有点不妥，但这样的划浪显示中期还要向好，是符合中期的趋势判断的。即便错了，至今还未造成因划错浪而发生损失，所以暂时将错就错。二是，我早就已用次选划浪随时准备取代首选划浪。

    次选划浪为双重三，即abc—x—abc。这种向上修正的形态多见于超强的市场。若双重三还不足以表现其强势，还可以有三重三的划浪延续下去！这种划浪方式非常适用于当前钱太多，顶上有顶的延伸走势，也符合形态上的审美。

    此故也，从本文起，放弃原先的首选划浪，用次选取代之。即最新的首选划浪为：（a）浪，1664—2100；(b)浪2100—1814；(c)浪，1814—2402。第一组abc结束，运行73个交易日，升738点，73是《后天八卦方圆图》艮卦时空数，艮为山为阻隔，一组升势至此为止！

    2009年3月3日，2037点为X浪。第二组abc从这里始。

    上期杂志朱茵的大作《此轮行情将一步到位》对中央货币政策处在“两难”境地而股市得“溢”分析得入木三分！从而得出了“一站式”行情疯狂到底的判断，我基本上同意她的判断。

    我理解“行情将一步到位”的起点为今年3月3日的2037点X浪。从这里一口气上冲到本轮行情的高点，从而结束始自1664点以来的反弹行情。

    划浪如下：（a）浪，1664/2100；（b）浪，2100/1814；(c)浪，1814/2402(第一组abc)。

    X浪，2402/2037。

    第二组abc,(a)浪，2037/2549(2009/04/16)；(b)浪，2549/2372(2009/04/28)扩张平台；(c)浪，2372/xxxx，（上接  页）尚在运行中。其内部结构为：C1,2372/2670(2009/05/13)，升298点；C2,2670/2538(2009/05/25)；C3,2538/3478(2009/08/04)，升940点。C3/C1=940/298=3.15倍。C4,3478/xxxx,设修正0.236，则目标3256点。设修正0.382，则目标3118点。设修正0.500，则目标3008点。概约地说，3000点上方，完成C4调整。至于C5目标，待C4确定之后再作探讨。

    次选划浪认为(c)浪可能在3478点已经完成，具体划浪见之于图二。如果次选划浪为真，则下周首先跌破L2，并继续向L1寻底。如果下周上证虽然跌破L2，但很快又能重上L2上方运行，则次选失败，再回到首选上去。■

husiching

拜读了

fortuneallway

鲁兆是国内波浪界的老前辈，他的文章值得仔细体会

yay

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s970701

jlgy

第二组，b在5.25结束，这样b在时间上就完美了！那么8.4就是c5完成。
大B浪本来就是不好数，况且是双重结构，数到这样已是不凡了。

minsdren

鲁兆先生:2009年股市前瞻
确认1664是中级底部
    时间与空间，是决定股价波动的不可或缺的条件。我将1664点（或1678点）拟作首选划浪的A浪底部，其依据是时空条件
时间上，1664点产生于6124点后的第54周。54是9与6的乘数。1678点则产生于55周。55是老子费氏数字，亦是路加斯数11的5倍数。显然，这是一个非常敏感的周期数。而在此时段，同时出现了一个特定的空间，这就是图一的原始上升趋势线L1。L1触95点过998点；L2触325点过998点；L3触512点过998点。这是三条十分重要的上升趋势线。每次下跌到这些线上，必有强支撑。
    L4是一条预设的始自5522点的下降趋势线，是近期反弹的重要阻力，水平线处1510点。此位置附近历史上曾出现过多次重要的顶或底。此线在2009年5月与L1、L4交融在一个时点上，是特定条件下的时空点（参见图一）。
    特定的时间与特定的空间融合在一个点上，必然要出现特定的形态。这个形态可以有两种理解，一是首选划浪的A浪底部；一是次选划浪的C3浪底部。无论何种选择最后为真，都显示后市要有一个中级的大型反弹（首选），至少是次中级反弹（次选）。
    本轮反弹可以从时间上和图一的L1空间上，获得深层次的解释——这就是股市本身的运行规律。只要股价（指数）仍然在L1上方运行，就还可谨慎看多。
    我以为，L1早晚是要下破的。而L2就是下破之后的重要支撑——2009年5月前后，L2线约处在1510点附近。
    时间是股市的第一要素。首先讨论2009年的月周期。
    2009年最为敏感的月份是：1月、5月、10月和12月。
    大限之数一百月周期指向2009年1月（见图二）。
    历史上第一个顶部1429点至2009年1月为200个月。其太极中心是2000年9月1874点底部，由此构成100月×2对称。
又，大限之数一百月周期指向2009年10月。此月是100月×2的倍数周期。这是一个由高点——高点——到高点的循环，对应的时点是：1558点重要顶部——2245点重要顶部——2009/10月。此周期暂拟为B浪顶部。因此认为，2009年10月是年内最重要的高位循环周期。
    大限之数的时间之窗为99个月、100个月、101个月，亦即2009年10月前后一个月，皆有可能产生重要高点。重大周期发生偏移是常态。故应用时不必过于拘泥，可依据波浪形态灵活判断。我以为，波峰出现在正时点，或波峰右移的概率较高于波峰左移。
    次高点当会在2009年12月，或2010年1月产生。之后展开大熊市的第二次下跌，即大C浪。
    大限之数一百月周期真有效吗？
    大限之数是宋代大学者朱熹的数学发现。他认为一百是事物发展的终了之数——即终与始的循环点。
历史上，中国股市曾出现过多次重要的大限之数周期，如图一所示。但亦并非每个“一百”都是必然有效的。要识别某个“一百”是否有效，我的经验是，先确定一个起点（市场的显著顶部或底部），从已知的大限之数分割周期可以推知尚未到期的大限之数周期的有效性。其数学原理是，已知一个数（即一个集合）之若干个黄金分割点（三个以上）为有效，则这个数必有效。
例如，图二显示，已知有效分割点为0.191（0.809的倒数）、0.236、0.33、0.618、0.764（0.236的倒数）为有效周期分割点，其所对应的时点皆为市场显著转向点。由此，当可推知“这个数”——100个月为有效周期。2009年10月前后为循环高点，就是这样推定的（见图三）。
特别指出的是，2009年10月是一个83月、100月、222月的重叠周期，中期、长期、超长期诱发强烈共振，显得特别重要（见图四）。
合德成强先生之《中国股市的重要周期》大作指出，“10年周期与12年周期的相互叠加，或共振对中国股市波动周期的高低点的形成产生重大作用。比如2009年5月就是10年周期和12年周期底部共振的时间”，因而认定“1999年5月19日上证指数见一显著低点1047.83，10年后的2009年5月前后也许会见到一个显著低点”（见本刊今年第50期）。我表示赞同。
    2009年5月是个低点循环周期。
    真理是共通的，求真并非只有一个途径。下文用不同方法求证2009年5月周期。
   121是《后天八卦方圆图》乾卦时空数，或曰路加斯数11的平方。极具“自组织自相传”的基因遗传能力。121月是十年周期，可见，江恩说的十年之内，底顶相传，即为此理。
12年周期合144个月。144乃老子费氏数。
    《易》曰：乾之策216，坤之策144，合360策即乾坤一转。坤为老阴，老阴见大底，乃天人合一之作。
    2009年5月，就是一个10年与12年周期的重合时点（见图五）。
又一个验证数据是，1993年2月1558顶部至2007年10月6124点顶部为176个月。176是《后天八卦方圆图》卯酉线兑卦时空数。众所周知，子午线和卯酉线是贯通南北东西的两条天文线，其线上的数皆为重要的DNA核数。根据DNA重现的生命机理及历史会重演的经验，推得由1994年9月1052点顶部之后的第176个月——即2009年5月为重要的底部周期。兑，主娱悦，兑为底，皆大欢喜。
    周的周期分析显示，2009年5月中旬，将有重要的底部转向，从而印证上文的月周期分析（此处分析省去图文）。
DNA83月周期在中国股市上多次主宰了重要的周期转向。比如325点至2245点为83月周期；1510点顶部至2004年3月顶部又是83月周期；512点底部至2002年12月底部也是83月周期。83月实际上处在七年周期的时间之窗，是极为重要的DNA核数。9p*^&e'E)L.f8j
要指出的是，2002年1月1339点底部至2008年12月为83个月。2009年1月为84月，处在七年周期的时间之窗，所以，本月不转下月必转，反弹将告一段落。文章开头指2009年1月为重要周期，依据于此。
    还有，前文指2009年1月是次高点。是因为2009年12月也是DNA83月的周期点。2010年初展开新一轮下跌。
图四还标示了2011年5、6月间，不但是100月×2的对称点，还是121月×2的重叠周期。其实，还有多个非常重要的周期在2011年重叠：2011-2004/04=7年周期，是特别周期数；2011-1997-05=14年周期，7的倍数；2011-1993/02=18年周期，路加斯数，9的倍数。
    2004年4月1783点顶部，其后下跌至998点。
    1997年5月1510点顶部，其后调整25个月，途中低见1025点、1043点、1047点，在1999年“5.19”才获转势。
    1993年2月1518点顶部，其后反复下跌至325点，调整幅度为79.13%。是至今下跌最为惨烈的一次调整。
    基于上述周期分析，结论为2011年5、6月间结束大熊市。
：
    预料2009年5月在1510点上下出现一个重要底部。如果首选划浪为真，这个底部是大B浪的降（b）浪，然后展开（C）浪上升。整个大B浪是一个不规则的扩张平台，充分反映金融海啸之下投资者极不稳定的心态。如果次选划浪为真，则明年5月之底将为C5，即大A浪的结束点。两相比较，首选胜于次选。
    首选的B浪反弹将受到图六中的空间中轴线（图中最粗的上升趋势线）的强力制约，目标约在3000点，即B浪将在3000点下方完成。也就是说，3000点将是2009年的一个高点展望。
图六中轴线是上证指数至今为止的动态的价格中枢。在相当长的一段时间里，上证指数将围绕着价格中枢上下摆动。就像钟摆一样。历史上，四次大的摆动波幅分别为1025点、671点、982点、3647点，平均为1581点。以当时的中轴线所处水位减去平均波幅，即可求得大约的底部目标。
经大B浪反弹之后，其大C浪将再次向1500点探底。能在此构成双底完成大调整最为理想。但我认为这是小概率事件。最坏预测为1100点，中性目标为1300点。

《2009年股市前瞻（续篇）：确认1664是中级底部》
之前，我—直采用的首选和次选划浪分别是：首选划浪认为1664点是大A浪（划浪点则在其后的1678点）。次选划浪则认为1664点是C3浪底部。
周拙作称，首选划浪要胜于次选划浪。本文则更彻底一点，只留首选，放弃次选。只留首选划浪的理由：
放弃次选，确立首选的理由除在上周拙作中的陈述，现更补充N点，以确立对首选划浪的信心。第一，1664点产生于强烈的时空共振，即产生于时空价的三维交融，应是一个中级（或以上）底部——A浪（见图—）。
在《后天八卦方圆图》上，163是子午线坎卦时空数，169是乾卦时空数。两卦之间的中位数是166。事实上，163、166、169都是上证指数的基因核数。历史上，曾有多次中级以上的市场转向点发生在163周至169周的时间之窗里。
为使图表简洁清晰，更容易强调观点，图中只标示了三个166周的周期。前面的两个166周周期主宰了四个大底。
第一次由1991年5月的104点底部至1994年7月的325点底部。第二次由1996年1月的512点底部至1999年5月的1047点底部。看图一，此四个底部之后都有一轮中级升浪。由此可见，166周是主宰底部至底部的特别重要的基因核数。
众所周知，基因具有自组织、自相似的遗传特性。第三次166周周期对应于1004点底部和1678点底部。这是一次尤为特别的时空共振，时间166周/空间1660点。这里拟为A浪底部有足够的时空依据。
更为重要的是，图一中的L1线，触原始底部95点，过998点。之后的1004点，再过1074点（2005/12）显示1004点、1074点都受到L1的强大支撑，并启动直上6124点的大升浪。
不凑巧，今年10月底11月初的1664点、稍后的1678点又同样地受到了L1的有效支撑。历史的经验表明，后市有戏。
趋势线原理——其时间跨度越长，过程中触线的点越多，则其支撑（或阻力）作用就越强。触点有1004点、1074点和1664点、1678点，时间跨度18年，由此不难得出判断，这是一个重要底部。
如果上述证明还不够力的话，则可从时间上再说明问题。
“时间可以超越股价平衡”，是江恩很著名的论述。所谓时间可以超越股价平衡，是指本次股市上升的时间超过了最近一次的上升时间，或者本次股市下跌的时间短于最近一次的下跌时间。这些现象的背后，都揭示了股市的波动趋势要转向了：或由原先的下跌趋势转向为上升趋势（前者）；或由原先的上升趋势转向为下跌趋势（后者）。根据江恩规则的指引，检索下列数据。
1664点之前的上升是由2566点至2924点，反弹了18个交易日。而1664点至2100点的反弹运行了31个交易日。即使后延到1678点底部起算，也有24个交易日，都显示“时间超越了股价平衡”。换句话说，5522点以来的下跌趋势要转变为上升趋势了。A浪结束于1664点或1678点。这是首选A浪的又一个很重要的时空判断（见图二）。
短线走势探讨
上文说了，1664点至2100点运行了31个交易日。而31处在《后天八卦方圆图》的坤卦线上，坤为老阴，老坤见顶乃逆天时的人为之作。后市要调整是必然的了。果然如是也。
事实上，31是DNA核数。6124点下跌到4778点运行31个交易日到4778点（a）浪底部。这是老阴见底，正合天时，故后有强反弹（图二）。其后反弹31日到达5522点B浪顶部。老坤见顶，极不合时宜，故反复下跌，惨见1664点，彰显C浪的杀伤力
不凑巧，在1664点之后又重现DNA31日周期。1664/2100点运行31个交易日，又是老坤见顶。卦义的揭示，历史的经验，提醒我们对后市的杀伤力，应有足够的估算。
点后的31个交易日是2009年1月21日。
历史会重现，这个经验在股市中无数次应验。2009年1月21日作为—个转向点几乎是确定的。但这个周期点是低位转向亦或高位转向，则目前还是未知数。我们只能作两种准备：届时若为低位转向，则1700点上下为第一支撑，可能产生降b的底部。另一坏的走势是再靠近1664点，以筑双底，这是第二只脚。
若真的出现探底走势，则明年3月会出现一个反弹的次高点。若是高位转向，则会在2000点至2210点区间结束反弹，拟为（a）浪。如此走势则要清仓过春节为妥（见图三）。
1月21日这个周期点的前—周即可见端倪。届时趋势是上升的，则是高位转向；届时趋势是下跌的，则是低位转向。买卖当自分明。
本周，上证指数仍然在L1线上方运行。但从中期趋势上看，L1是要被跌破的。若是，则下方的L2线在技术上有强支撑。L2线从1994年7月325点底部起，过998点。此线2009年5月约处在1490点附近（注：上周说L2约处1510点，写本文时将图表放大，得到更为准确的数据是1490点）可判断，1490点正负50个点，将出现第三只脚，暂拟作（b）浪。
当然，如果届时市场出现极端走势（比如美国经济崩得一塌糊涂），则我们的股市势必受到影响，就可能向下方的L3线寻求支撑。不过，我认为这是小概率事件。
倒过来补充，大A浪下跌了12个月，第13月起反弹。根据上周拙作的研究，2009年10月是一个“大限之数”的周期点，拟作由顶部到顶部的高位循环周期。相应地，这里暂拟为大B浪顶部。若是，即跌了12至13个月，又反弹12至13个月，由此构成一组月线上的时间对称，从而触发时空价三维交融，诱发趋势逆转。
大B浪由（a）、（b）、（c）三个细—级的浪组成。一种可能是（a）浪已在2100点完成。另一种可能是2100点仅是（a）中的小a，本周运行（a）浪的降b过程。明年1月（本文陈述的高位转向）或3月，将见（a）浪的顶部（本文陈述的低位转向）。我的观点倾向于后者，即（a）浪还在运行中。

minsdren

股市动态分析：黎东明PK鲁兆：新牛市起点or大B浪反弹

加入日期：2009-7-20 13:19:25

仲夏，骄阳似火。

　　7月11日，《股市动态分析》600余名忠实读者云集于深圳市圣廷苑酒店。2009年《股市动态分析》中期投资策略报告会在此召开。

　　会上，来自于招商证券的资深策略分析师赵建兴、深圳市南方汇金投资管理公司的研究总监石运金以及《股市动态分析》的老一代专栏作者黎东明、鲁兆以及新一代专栏作者黎仕禹、安阳等均为投资者作了精辟的讲演，无论是基本面分析派还是技术分析专家，都以自己擅长的理论和逻辑体系为投资者把脉了市场的动向。

　　在经历了2008年惨痛的市场下跌之后，A股市场迎来了惊天的大反转。股指从1664点的历史低位扶摇直上，09年的7月1日一举突破了市场人士年初预计的3000点上限。历时半年多，股指的涨幅超过了80％。无论是涨幅还是速度都远远超出了众多投资者的想象。不少悲观论调者已经开始担忧起市场泡沫的酝酿，毕竟07年的一幕还令大多数人记忆犹新。那么，在复苏“绿芽”刚刚泛起之际，脆弱的实体经济究竟能否支撑起股市未来的继续走强呢？或许这场中期策略会能够在这酷暑里带给我们更多“清凉”的思考。

　　赵建兴：行情将深入发展

　　“一切通胀都是货币现象。”货币学派弗里德曼如是说。

　　从1664点以来的A股上涨，大多数人归结于流动性和通胀预期的提升。随着国家经济刺激下的基础设备建设项目投放基本完毕，09年上半年新增贷款就高达7.4万亿，加上美国巨额的财政赤字及美联储的低利率政策引发了大量资金流入中国市场，国内流动性十分充裕。

　　根据数据统计显示，09年1－5月M1大幅回升至18.69％，M2增速达到25.74％，创出十年来新高。货币的急速扩张也引起了市场对未来通胀的预期。关于通胀未来的演变，招商证券资深策略分析师赵建兴指出，宏观经济正沿着复苏之路前行，在明显的通胀趋势出现之前，国内宽松的信贷货币政策不会立即改变，流动性宽松的格局也不会立即改变。房地产的泡沫或再度泛起。农产品和食品价格的上涨将成为催生未来通货膨胀的重要变量。

　　对于股指下半年的走势，赵建兴也表示乐观：由于货币供应超越名义增长率，实体经济资金外溢将支持牛市的发展。数据显示，目前M2与名义GDP之间的正货币缺口还在日益扩大，这表明行情仍将深入发展。

　　石运金：下半年前高后低

　　南方汇金投资管理公司研究总监石运金对经济形势的判断基本上与赵建兴一致。但是在未来大势的研判上，他认为市场接下来出现调整的可能性较大。下半年市场主要回归实质性增长板块。

　　关于投资的具体机会，石运金有其独特的逻辑体系，他认为，资本市场的投资核心是利润的增长，主要驱动因素是量和价格的上涨。石运金把这种驱动因素带来的投资主线归结为两类，一类是外延式注入即并购重组带来的投资机会，一类是通胀预期带来的投资机会。

　　“中国经济从03年以来最突出的问题就是产能过剩，由于08年来外需的剧烈下降，企业并购重组更为容易发生。并购重组的具体发生主要取决于政府的政策导向，比如央企以及地方性如上海、重庆地区的企业并购重组就值得投资者重点关注。”石运金认为。

　　除了央企和地方国企整合外，石运金还从政策支撑层面特别强调了国家产业导向带来的核高基投资主题、新能源主题和3G主题。

　　在南方汇金投资管理公司与《股市动态分析》合作开发的股市30指数中曾经反复向投资者指出了“核高基”的主题投资机会。“2009年－2020年，国家和地方在基础软件项目上的研发总投入将达到450亿元以上。整个市场规模扩大几十倍，为基础软件项目的商业成功提供了市场空间。”石运金非常恳切的表示。

　　另外，围绕“通胀”预期主线，石运金着重强调了周期性行业公司的投资机会。如有色、煤炭、地产、化工、钢铁、水泥、黄金、原料药等。07年很多牛股也都是在价格上涨的背景下诞生的，例如冠农股份（600251）等。我们也同样期待下半年能够有这样的大牛股诞生。

　　“此外，通胀来临意味着加息周期的来临，此时如保险等将明显收益，因为保险主要投资收益来自债券，加息后债券收益提升明显。”石运金补充道。

　　基于以上的分析逻辑，石运金重点推荐了安泰科技（000969）、平高电气（600312）、百联股份（600631）、中国软件（600536）、中国平安（601318）、金瑞科技（600390）、云天化（600096）、城投控股（600649）、中创信测（600485）、湘邮科技（600476）等。

　　如果我们将前述两位嘉宾的投资逻辑主要归结于基本面分析，那么黎东明、鲁兆、黎仕禹、安阳的分析更是综合了技术分析的精髓。作为老一辈的资本市场资深专家，黎东明与鲁兆个性鲜明的观点掀起了整个报告会的高潮。

　　黎仕禹：三季度是调整期

　　一向以技术分析学著称的80后私募基金经理黎仕禹在本次策略会上向投资者透漏了自己的炒股“秘籍”。

　　黎仕禹称，在技术分析上30、60、120、250日均线是研判牛市或熊市的重要方法：30日均线金叉60日均线且同时向上是牛市来临的第一个信号，是个股见底的行情；60日均线金叉120日均线是牛市来临的第二个信号，也被称作小牛市；120日均线金叉260日均线是大牛市来临的重要信号；而30日均线死叉60日均线则说明牛市结束，熊市来临。”对于普通投资者而言，均线系统一直是买点或卖点信号，而黎仕禹却认为移动均线是用来做趋势判断而不是做买卖信号的。纠正了大多数投资者一直以来的误区。

　　“我们现在正处于一个普通级别的牛市行情中，如果后市30日均线死叉60日均线，那么市场就会出现调整。这个规律在B股、港股等诸多市场中得到过验证。”黎仕禹非常肯定的表示。

　　从1664点至今的这轮反弹令众多投资者感到困惑，黎仕禹向投资者道出了自己的经验判断：一轮中级行情一般从底部开始反弹30％－50％，个股翻倍；普通牛市而言，指数翻一倍，个股翻3倍；如果是大牛市，指数翻3倍以上，个股翻10倍。那么我们初步可以判断，1664点以来市场已经形成了一个普通的牛市。

　　“任何一个大牛市都会刷新原来的高点，也就是说，如果本轮行情是大牛市，那么必须超过6124点。”黎仕禹语出惊人。

　　对于短期市场而言，黎仕禹明确表示，三季度阶段性的调整已经来临，预计回调的幅度在20％以内，2500点是分水岭，如果市场不破该点位，那么一轮大牛市可能诞生。但是现在而言投资者要做好风险防范，把自己的仓位降低到2、3成，坚决不碰那些已经翻了3、4倍的概念股、题材股。

　　 “其实资本市场是一个说谎者的市场，资本市场也是赌场，可能有些人说故事能力很强，把很烂的股票说的很美丽，但是往往充满玄机。”在资本市场摸爬滚打多年的黎仕禹道出了自己的心声。“30日均线朝上的股票才好做。坚决不碰30日均线还朝下的股票。这是趋势操作的原则。”或许在很多人眼里，30日均线显得过于单薄，但是黎仕禹却指出自己投资的真谛就是喜欢把投资简单化。

　　针对投资主线，黎仕禹称，经济复苏下的大蓝筹如钢铁、运输、航空、电力、运输、酒类和资源类的股票值得重点关注。一轮行情来临时，资源类的股票往往会成为暴利股。推荐央企中武钢股份（600005），中国联通（600050），大唐发电（601991）、国电电力（600795）、中国国航（601111）等。

　　黎东明：小荷才露尖尖角

　　作为新中国的第一代股评家，“股市三剑客”的代表人物黎东明，也是《股市动态分析》早年的专栏作者。熟悉股市动态的读者应该了解，他曾经多次准确的预测了股指走势，至今大家耳熟能详的“抄底”等词汇就是出自于他之口。近二十年的股海生涯中，黎东明沉淀了丰富的资本市场投资经验。

　　在本次的报告会上，黎东明作出了市场继续走高的判断。“3000点其实是小荷才露尖尖角。”黎东明坚定表示，“中国股市一般有两个底部酝酿一个高点，两个高点酝酿一个很低的低点。1000点和1664点两个低点相隔三年半，这两个低点之间必然酝酿一个历史上值得记载的高点（图）。”

　　这或许是基于市场的经验统计规律，黎东明还特意从实体因素上论证了自己看多的观点。

　　事实上，关于大宗商品的牛市很多人士已经作出了判断，当然，核心的理由依然是美元的贬值和全球数量型货币的投放，这一点招商证券赵建兴已经明确阐述。但是，黎东明则从整个供给上对资源品的长期走势作出了研判。

　　黎东明指出，以现在美国消耗资源品速度来计算，大约需要消耗4个地球的数量。资源和资产类的股票会在一定的时候出现核裂变一样的增长。大宗商品的价格上涨最终会孕育牛市的诞生。黎东明以05年的市场为例作了论证，他认为，05年牛市的核心因素并不是股改，而是大宗商品牛市。这一观点十分独到。

　　除了资源品以外，黎东明还对未来国内的房地产走势表示乐观。

　　记者之前也聆听了不少卖方研究所的策略会，大多数研究员对于未来房价的走势语焉不详甚至没有任何判断。但是，黎东明却给出了自己充分的看好理由。

　　“我曾经预测房价很快会回到2007年高点，现在很多城市确实已经实现了。”黎东明称，“很多投资者在谈论现在的房市有泡沫，的确有泡沫。衡量房价有没有泡沫，就是用租金去反推，现在房价要65年才收回成本，可是房子的使用期限总共才70年。但是，我认为房价还要涨，而且涨到你不相信。这就是衰退式的大繁荣。是政府投入大量流动性而制造出来的虚假繁荣。”

　　一直以来，GDP的三驾马车投资、消费和出口中，消费对GDP的贡献最小，出口和投资的贡献最大。而计入投资中的房地产，对GDP的影响举足轻重，研究表明，房地产拉动增加值在GDP中占比超过10％，增量贡献逾13％。黎东明强调，虽然大家都在担心房市的泡沫，却孰不知，08年的经济危机以来，实际上是房市、股市和车市救了中国。因此，国内必须吹起房地产这个泡沫，从而把实体经济带动起来，进而拉动民间投资，使整个经济重新走上上升通道。

　　“所以，房价涨、资源价格涨，一定是通胀和牛市的体现，通胀预期阶段是炒股票最好的时机。”

　　对于未来A股市场具体走势，黎东明认为，国家要保证09年全年GDP在8％以上，那么股指至少在3500以上。现在刚好是个“牛头”。

　　关于A股的投资策略，黎东明用了两句诙谐的句子：“好色才会赢”、“谁解我忧，唯有黄金”。充分表达了自己对有色类尤其是黄金品种的乐观。黎东明预计今年四季度资源品会有很好的表现。

　　“2007年谈论股市会涨到8000点、10000点的人并没有错，错误的只是时间。”黎东明以一句十分生动有力的判断作为了结束语。

　　鲁兆：明年要小心

　　《股市动态分析》股市时空栏目的专栏作者鲁兆先生则表达了自己不同的观点。

　　技术分析学派出身的鲁兆先生在波浪理论的研究领域颇有影响力，在年初之际，他就已经精确的预言今年的市场一定会突破3000点。

　　但是，此时，鲁兆先生却显得格外谨慎，“说实话，我对现在的股市相当的困惑，市场的泡沫很大。”

　　鲁兆的判断主要基于外围经济的恶化。“以香港为例，出口总额很是难看，对于现在的市场一个最重要的解释就是钱太多了，流动性过剩。股票就是用钱堆上去的。”鲁兆对市场的支撑因素并不乐观。

　　从技术分析的角度，鲁兆对从07年高点以来的市场看法是：从6124点到1662点是大A浪的调整，而从1664点到现在则是大B浪的反弹。

　　“一般而言，B浪反弹幅度在30％－50％左右是正常的，那么技术上来看，市场仍然有一定支撑，但是如果股指走到3300－3400点，那么市场很可能出现调整。”他建议投资者现在就把仓位减到五成。

　　“这个调整如果不破2500，后面还有戏，否则，市场的走势就很危险了。”鲁兆指出的2500点关键点位与黎仕禹相一致。

　　鲁兆称，如果市场调整不跌破2500，那么后市很可能走到3800以上，这个时间窗口会发生在今年的10月或11月。

　　根据波浪理论学派的观点，B浪反弹一般程度不会超过第5浪，B浪反弹之后往往是C浪的下跌，C浪的下跌也意味着牛市八浪的结束。鲁兆认为市场如果突破3800则意味着牛市来临，否则明年仍将走出C浪的调整。

　　用他的话说，明年要格外小心。

　　安阳：3333点要防范风险

　　随着IPO的重新开闸，在新股投资上颇有研究的安阳在本次报告会上也对新股投资发表了自己的观点。

　　安阳指出，新股虽然酝酿着投资机会，但是对于新手而言，最好不要去碰新股，如果有实力机构介入的新股可以重点关注，但是这需要对新股的价值作出准确的判断。在谈到新股炒作风险时，安阳还以游资云集的泰然九路营业部为例，根据他的统计，国信泰然九路营业部在去年的新股炒作中共参与了15次，失败了14 次。

　　关于市场的投资风险防范上，安阳认为，3333点是一个必须防范的点位，投资者至少要减掉一半的仓位。

　　莫德明：港股下半年有望上冲23000点

　　汇盈证券董事莫德明对下半年港股的投资机会向投资者做了分析。他指出，由于全球资金对于中国经济和人民币的追捧，香港和内地市场下半年仍有投资机会。预计下半年恒生指数可能达到23000点。

　　在谈到国内出口形势时，莫德明认为由于人民币升值加快，对国内出口企业影响很大，下半年国内可能采取相应措施。

　　关于港股的投资机会，他指出，上半年不少港股已经翻了3倍以上，投资者可以重点关注一些股价相对较低的板块，例如航运、航空、基建等。主要推荐的品种有中国移动（HK941）、腾讯控股（HK700）、江西铜业（600362）（HK358）等。

　　此外，莫德明还建议投资者尽量选择权重较大的股票投资，“保守”是投资的第一原则。

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